Чижик Пыжик

В России сильное развитие получили инфраструктурные кредиты, облигации и другие бюджетные инструменты. Они пользуются большой популярностью, но таят неприятное. Как и любой кредит, деньги нужно возвращать, но прибыль для этого не генерируется?

В последние годы власти расширили применение бюджетных финансовых инструментов для развития регионов. Им стал доступен широкий ассортимент механизмов – от средств ФРТ до инфраструктурных долгосрочных кредитов на 15 лет. Из-за спроса на последний, в том числе из-за низкой стоимости, в 2022-м лимит на него увеличили до 1 трлн руб.

Бюджетные кредиты становятся одним из немногих гибких механизмов, которые позволяют территориям самостоятельно выбирать направления расходов. Их особая востребованность обусловлена тем, что они не учитываются при определении предельных параметров долговой нагрузки.

Однако в таких кредитах кроются нюансы, которые зачастую не учитываются. О недостатках таких займов рассказал директор Центра пространственного анализа и региональной диагностики ИПЭИ РАНХиГС Дмитрий Землянский.

В некоторых случаях низкая стоимость подобных кредитов обманчива. Важно помнить, что эти средства являются возвратными. Следовательно, проекты, на которые они направлены, должны создавать прямые и косвенные эффекты, сумма которых не меньше затраченных бюджетных средств, отметил эксперт.

Более 85% общего объема средств, выделенных регионам по таким кредитам, направлены на развитие инженерной, коммунальной, дорожной и социальной инфраструктуры. Эти отрасли генерируют эффекты, преимущественно оказывающие влияние на смежные секторы. В то же время большая часть проектов связана с жилищным строительством, а не с развитием реального сектора экономики.

Каким образом формируются эффекты от жилищного строительства для консолидированных бюджетов регионов? За счет налога на прибыль, уплаты НФЛ и поступлений от налога на доходы, генерируемых бизнесом в новых жилых микрорайонах. В-третьих, эффекты обусловлены небольшими, но стабильными и долгосрочными поступлениями от земельно-имущественных сборов.

Но есть и расходы регионов на обслуживание долга и на эксплуатацию созданных объектов, таких как инфраструктура, субсидии на оплату коммунальных услуг для жителей новых домов, налоговые вычеты при приобретении квартир и ипотечные платежи. Некоторые регионы предоставляют дополнительные преимущества застройщикам, такие как статус резидента ТОР и региональные налоговые льготы.

В результате не всегда удается достичь баланса. Более того, самые значительные эффекты возникают в первые два-четыре года, тогда как погашение кредита придется выплачивать в течение 15 лет и, возможно, уже следующим региональным правительствам.

В текущей ситуации возникает возможность резкого увеличения расходов регионов на обслуживание и погашение долга после 2025 года. Остаются также риски невозврата бюджетных инвестиций из-за факторов, не зависящих от органов власти региона, таких как изменение планов инвесторов, задержки в сроках строительства, изменение доходов населения и рост стоимости жилищного строительства.

Фото: the blowup / Unsplash.com